高艳滨重磅分享：洪灾来袭 极端天气下怎么做农产品

编者按：历史规律上看，厄尔尼诺之后基本上都会出现拉尼娜现象。今年入汛时间早于往年，降雨量还高出20%，近期更是洪涝灾害频发。这样的气候背景下，农业种植；家禽、水产养殖等究竟会受到怎样的影响。带着这些疑问，本期扑克百家邀请到上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨先生来聊一聊极端天气下该怎么做农产品(12.71 -0.24%,买入)。

　　谢谢大家！今天主要讲天气因素，天气对于行情变数比较大，也比较快。本来说台风经历到上海，结果从上海转头回去，所以天气对某些行情有一定作用，但却具有不可预测性。商品特别是农产品，虽然说从供求角度，政治，还有资金来讲，都影响行情，但天气在一定程度上影响供求的数据。特别是最近的长江流域的灾害，在某些程度上影响了供需结构变化。

　　简单从供和求两个角度分析，可能大家看到天气影响到水产等养殖的情况，接下来我会侧重进行评估这次的灾害到底影响到什么程度。今年最主要的问题是厄尔尼诺向拉尼娜的转变，无论从国外过去一段时间的天气也好，还是国内近期的天气也好，都表明了最近的气象状态。但是我们要衡量的关键问题是异常的天气到底影响的是种植区域还是非种植区域。

　　先说一下天气的大环境，每一年的天气都会有特别的变化，去年是厄尔尼诺现象，历史规律上看，厄尔尼诺之后基本上都会出现拉尼娜现象。

　　今年3、4月份从太平洋(6.49 +0.62%,买入)温度的状态就已经向拉尼娜现象转变，根据历史数据今年应该是在8月份或9月份明确的转向成拉尼娜现象,只不过说有一些气象机构把原来80%的概率的8月份延后到9月份。对于国际市场特别是对于美国市场，天气变化不像以前炒作的那么明显，这是因为种子技术和灌溉设施改善。上一周的美国大豆包括美国玉米、小麦也存在这样问题，天气异常短期的影响到市场，但是更多高温可能不在主产区，或者比如上一周主产区温度虽然说有提高一至两度，但同时发现了降水，这就令干旱概率和影响降低。

　　我们从今年的3月份、4月份就已经看出来天气在转变，南美5月份后圣保罗降水非常多，寒潮和早霜影响了巴拉那这边的天气。包括今年印度马邦出现了严重的干旱，3月份以后降水同比减少了34%甚至将近50%，季风雨延后一周才到，虽然说季风雨量比较大，但是这种异常气候已经表明天气在往拉尼娜或其预期转变。

　　提到了南美和印度的天气，实际上更直接影响的可能是农产品里的糖，在过去一段时间里面国际的糖价格出现了一些比较好的行情，可能巴西的收割或者说印度的天气略有改善，使糖价有相应的调整，包括我们国内的糖可能是由于拍卖的因素9月压力比较大，需要调整，但整个强的趋势没变。

　　大家可能更关注的是美豆或者美国天气市场的状况，美国作物的主产区并没有特别的天气灾害，只是在西南沿海的内布拉斯加和加利福尼亚有40多度历史高温，主产区用红色圈出的区域，整体生长情况比较好。对于下周美国的天气，或者说未来两周美国天气，10号11号到12号美国可能略微升高三度左右的温度，但是同时在11、12号有些降水，而周四、周五以后温度又会降，所以短期的高温可能影响了周五的行情，乃至于明天的美豆行情。

　　这是我刚刚说这可能是短期情况，毕竟天气是变化的，而且大的方向上来看并没有影响美国主产区的单产。今年特别要注意的是，直到目前作物的优良率依然是非常高的，虽然说这两三周在降，但是同比还是比较高的。过去的几个年里拉尼娜对大豆单产来讲有些影响，如果说拉尼娜的气候确定在9月份以后才形成，那时是阿根廷的播种期，可能更会受到拉尼娜的影响。大的周期的行情影响，应该不在目前，明年才会有南美减产大概率影响供应的情况。

　　美国单产的状态和数据目前从天气或者说干旱的程度还看不出有特别的降幅，在之前的会议上我也提到过美豆无非关注两点，一个是面积，一个是单产。消费这段时间处于稳定的高位，供应面积也较稳定，唯一的影响就是单产，如果天气真是在8月甚至9月以后才开始转变成拉尼娜，那对于美国的单产影响是一蒲左右上下的幅度。美豆今年总产量比去年可能要少一百万吨甚至两百万吨的幅度，但是产量的量级还是上亿，在供应端减产的数据比较小。

　　从国际的整体结构来说虽然说库存消费比在降，但库存消费比的绝对库存剩余量依然处于最近这六七年甚至七八年的高水平，后面的影响，实际是美国一千多万吨以上的库存要给新大豆做个腾库，这个时间点一般在七月下旬到八月下旬这一个月。对于美国后期平衡表怎么调可能才是市场关注焦点，国际大豆一直交易着美国平衡表，从产量端，面积端没有特别大的问题，单产目前也没有特别大问题，至于后续消费的情况我们从平衡表怎么调能看出来美国的出口已经提高的比较多。今年目前的数据4790万吨应该是偏低估，后面报告可能会调高，但是需要注意今年的出口装船比上个年度慢360万吨，出口量只比去年少了不到三百万吨，由5017万吨变成4790万吨，所以从4790万吨之后继续调高的幅度应该也是非常小的。

　　另外一个不能继续调高的原因是因为其年度数据是到8月最后一天，现在已经是7月中旬，从目前的状况来讲的话，美国的8月份的实际装船量应该也不会特别庞大，不至于说在4790万吨数量基础上再增加比较大的数据，这是比较难的。而且每到8月底结束之后，虽然说陈季预售比较大，但是会有相当大没有装船的数据移到新年度。所以说整体上看出口数据来讲的话，已经连续的调高了4个月，从3、4月份开始调高，下周二的报告反而倾向可能不调或微调，如果说继续连续四五个月同调一个数据，只能表明美国自身的预测是有问题的，再一个就是从刚刚我说的装船差额和年度销售差额来讲的话装船并没有那么快，还差三百多万吨，而实际销售预估差两百多万吨，差出一百多万吨量，4790万吨的量目前按照装船已经高出一百万吨。

　　从美国压榨数据能看出连年增加，到了新年度给的是5212万吨，目前这个陈季年度5144万吨，整个来说有可能能够实现5200多万吨，但是在历史最高的数据的基础上是否能继续提高现在也要打问号，美国油粕价格最近有些调整，压榨利润也并不像之前在两美元之上那么高，这还有一点需要注意的是中国天气的影响的问题，很大一部分美豆出口给出的原因是因为中国要进口8700万吨大豆，如果中国三百万吨拍卖能够流到市场，可能进口8700万吨的数量预估就要减少。

　　最近国内的灾害确实影响了养殖，美国不得不考虑中国出现洪灾影响养殖存栏和后续的数据，中国的进口数据也可能会调整，上周美国官方数据预期把中国的进口调到8500万吨，如果美国真的把出口数据往下调只能表明美国出口数据达不到那么高，后续出现平衡表数据调整的概率上会有一些偏利空数据出现，会影响到市场。之所以我那时候评定说三季度美豆是一个调整行情的原因，还有一个原因就是在过去的四个星期美国净多基金一直在减，节奏上已经表明不想继续增多了，也表明他们对于天气势的炒作可能进入收尾的状态，如果说后续真有阶段性高温可能是基金最后做多的多头基金离场的机会，对于我们可能是最后一个反弹，从7-9月里我还是维持着原来的观点，每次的反弹的高度应该是一次比一次低的，维持下降三角形的趋势。

　　对于国内来讲，国内最近一直关注着长江流域的灾害，灾害出现之后国内的粕类养殖多多少少出现新变化，即消费变差。从天气来讲不可测性比较强，但是从整体数据来看今年灾害比较严重。

　　今年入汛时间比往年要早，降雨量比常年偏多了20%。南方到目前为止已经有二十二、三次暴雨记录。

　　今年的台风一直在长江流域影响大雨，这会把之前的洪涝灾害进行叠加，导致养殖出现一些问题。其实各地的灾害情况在新闻媒体上也能听到很多，今年灾害最严重的就是湖北和安徽这一带，他们是比较重要的养殖区域，而当下更关键的反而是福建周边，因为福建这边的水产占的比例在全国也是非常大的。

　　台风使得河南的局部，新乡等地也开始出现大雨的天气，过去这一周里出现的新的洪涝区域可能会影响到下一周的行情。

　　今年目前市场最关心的是天气对于养殖业的影响，这需要分三块来讲。第一块是生猪，生猪受天气可能影响并不是最大的，如果按照这几年养殖的规模和养殖状态来说，生猪虽然在受灾的区域里占的比例比较高，但是毕竟形成了一定的规模化，规模化后损失的都是散养户，而且灾后如果没有特别的疫情，重新补栏也是比较容易的。